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陈圆明进一步指出，海外市场的经验证明，随着市场成熟度的不断提高，依靠单一资产或者策略是难以持续获得绝对回报的。中国资本市场也在不断成熟，这个过程也会在中国重演。他认为，经济周期就像季节一般有春夏秋冬的四季变换，在经济周期的各个阶段中，各类资产的投资价值也各不相同。他自己的投资方式就是采用自上而下的策略来判断未来的经济周期，分配股、债等资产的配置，然后再向下进行股票的行业配置和债券的久期、信用控制，最后再精选个股和个券。

同期，中欧贸易总值2.72万亿元，增长10.8%，占我国外贸总值的15.6%。东盟为我国第二大贸易伙伴，我国与东盟贸易总值为2.35万亿元，增长11.3%，占我国外贸总值的13.5%。我国对“一带一路”沿线国家合计进出口5.03万亿元，增长10.2%，高出全国整体增速6个百分点，占我国外贸总值的28.9%，比重提升1.6个百分点。

基于目前原油市场基本面转强的背景，未来油价将保持强势上攻姿态。不过，值得注意的是，美国已提出让沙特增产原油200万桶/日的要求，一旦兑现或削弱供应端偏紧优势。由于伊朗是中国第六大石油供应国，预计后期国内原油期货受到的影响可能更大，内盘油价涨幅或强于外盘，短期1809合约存在上试520元/吨一线的动力。

达哥暂时不敢看那么远，我们还是先把握眼下的“国庆行情”就好。对于后市，大方向没有什么变化，继续看好。只是短期可能出现的调整，依旧要有所准备。毕竟，昨日下午大盘能够拉起来，很大程度上是受益于港股强势暴涨。但今天是否能够延续，我们只能今天再看。最后要说的是，在震荡上行的趋势下，对于板块个股的挖掘非常关键。只有板块个股对了，“吃肉”就是大概率事件。而如果没有站上市场风口，那么基本就是瞎折腾，不仅“吃肉”概率低，甚至可能连汤都喝不了。我们在“道达号”微信公众号最新一期的《股月奇谈》里，已经为大家研判了9月行情的三大板块，并将主题定为“国庆行情三驾马车”。9月行情已运行3个交易日，“三驾马车”都在发威了。

因此，最近两年每1块钱进来的增量资金几乎都来自于长期资金，关注焦点是公司的长期回报，而不是短期业绩的爆发力。也就是说，投资者结构的变迁，最终使得A股的“定价体系”中，不断提升长期ROE稳定性的估值权重，而降低短期业绩增速g爆发力的权重。但另外一方面，根据中国外汇管理局在今年3月发布的《2018 年中国国际收支报告》，截至2018年年底，美国外资持股占美国股市总份额的15%，日本占比为30%，巴西占比为21%，韩国为33%，而根据央行数据，截至19Q1，我国的外资持股占境内流通股票市值的比例为3.7%，占总市值比重为2.76%，不仅远低于日本和美国等发达国家，还低于韩国和巴西等新兴市场国家。

言归正传，话说就在上个周末，意大利原本推进中的新政府组阁突然发生了变故：极右翼联盟提名的持强烈反欧盟立场的经济部长，被亲欧盟的意大利总统马塔雷拉直接给否决了，理由是这个经济部长会导致意大利脱离欧盟，进而会令意大利这个欧洲债务问题第二严重的国家陷入灾难性的后果，比如债务违约。